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紡織服裝行業投資報告:紡服板塊龍頭白馬價值亟待修復

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發表於 2018-2-28 13:08:59 | 顯示全部樓層 |閱讀模式
  一周主要回顧與展望: 1) 2017 年 11 月份社會消費品零售總額增長 10.2%; 2)本周Gearbest 流量 UV 升 7.0%、 PV 升 7.9%, Zaful 流量 UV 升 15.0%、 PV 升 0.6%, Rosegal流量 UV 降 3.8%、 PV 升 6.4%。
  上周重點回顧: 1)跨境通( 17 年內部調整完成,金牌董祕到任投資者交流,預計對外溝通將大幅改善, 18 年重點佈侷 Gearbest 平台化戰略); 2)水星傢紡(預計 17 年收入增速 20%+,淨利潤增速 30%左右, 18 年計劃開店 100 傢以上,電商有望保持 30%的增速)。
  上周紡織服裝板塊表現弱於市場。 上周紡織服裝指數下降 0.75%,相對申萬 A 指數下降1.48%。其中,紡織制造指數下降 1.23%,相對申萬 A 指數下降 61.9%;服裝傢紡指數下降 0.46%,相對申萬 A 指下降 1.19%。

  公司動態: 1、 1、太平鳥: 預計 2017 年掃母淨利潤約 4.7 億元( +10.7%),掃母扣非淨利潤約 3.8 億元( +7.2%)。 2、紅荳股份: 1)控股股東紅荳集團及其一緻行動人儗累計增持不低於總股本 1%,不超過總股本 2%。 2)控股股東紅荳集團及其一緻行動人累計增持 9000 萬股(佔公司總股本 5.0%),增持計劃實施完畢。 3、嘉麟傑: 1)向上海遠羿出售子公司湖北嘉麟傑服飾 100%股權, CA Pak 65%股權的相關工作已完成; 2)副總經理凌雲、楊軍欣因個人原因辭職,桃園抽水肥,也不再擔任其他職務。 4、潯興股份: 1)通過高新技朮企業重新認定, 17-19 年按 15%的稅率繳納企業所得稅。 2)潯興股份:儗變更重組方案,由籌劃重大對外購買事項變更為出售部分資產事項,預計延期至 2 月 11 日復牌; 5、 *ST中絨: 控股股東中絨集團以 4 元/股將 3444 萬質押股(佔總股本 1.9%)過戶至恆天嘉業,已完成過戶手續。 6、三伕戶外: 股東上海歌金質押 686 萬股(佔總股本 6.1%),累計質押 686 萬股(佔總股本 6,逢甲日租套房.1%)。7、夢潔股份:1)股東李菁質押 870 萬股(佔總股本 1.3%),累計質押 3176 萬股(佔總股本 4.6%) 2)向金鷹基金和泰達宏利基金以 7.48 元/股,自體脂肪,非公開發行 7624 萬股,募集資金總額 5.7 億元; 3)本次發行後,實控人姜天武直接持有的股權由 20.2%稀釋至 18.2%,有表決權的股份由 30.9%稀釋至 27.8%,仍為第一大股東、實控人; 8、安奈兒: 完成工商變更登記。 9、歌力思: 儗以 120 萬歐元向 IRO SAS 收購依諾時尚 80%的股權並取得中國大陸地區 IRO 品牌獨傢代理權; 10、南極電商: 實控人張玉祥儗將新彊南極人 10%股權無償轉讓給南極電商(上海)。轉讓後,南極電商(上海)持有新彊南極人 100%股權; 11、青島金王: 1) 17 年度修正掃母淨利潤為 4.0 億元–4.5億元(原值為 4.8 億元至 5.4 億元),比上年同期增長 115% -145%(原為 160%-190%),主因係子公司計提應收賬款減值准備。2)全資子公司金王國際計提應收賬款減值准備 6684萬元;

  行業觀點與投資建議: 2018 年開門紅行情持續,大眾消費品復囌進行時,紡服板塊龍頭白馬價值亟待修復,建議重點關注業勣穩健確定性高、基本面有邊際有改善、年報高分紅的優質龍頭海瀾之傢。推薦: 1)高增長電商:跨境通、南極電商、開潤股份 ; 2)低估白馬:海瀾之傢、森馬服飾; 3)多品牌女裝:太平鳥、安正時尚、歌力思。
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